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    江特電機(002176)收購新能源汽車領軍者"九龍" 助力公司業績騰飛

    來源:建筑用電機    發布時間:2015/11/27 17:18:40   點擊量:

    江特電機(002176)收購新能源汽車領軍者"九龍" 助力公司業績騰飛

    公司是國內特種電機領先企業,擬以29.1億收購九龍汽車100%股權(已完成32.65%)。公司外延并購力度,協同效應顯著,我們看好公司未來發展。
        投資要點:
        九龍為新能源客車的領軍車企,聯手江特,增長潛力巨大。公司新能源汽車車型有E6/E7/E8/E66,截至10月,公司新能源汽車產銷量已達4,465輛(主要車型補貼為30萬/輛)01.明年將推出C6/F6/E4.4,形成覆蓋商務用車、政府公車、專用車、物流車的產品體系。2.在成本控制方面,公司將自制集成核心零部件(包括BMS、電池PACK、主/輔電機控制器、高壓配電盒),明年投產,可降低成本1萬/輛;公司明年將與LG合作,進一步降低電池成本。3.市場拓展方面,公司通過與地方企業合作(如北汽新能源、云南航天、山東中通、廣東宏遠)以及主動放棄地方補貼而打入地方市場;依靠江特,打入江西市場,如旅游景區。4.市場競爭方面,公司累計5萬輛傳統車投放市場,品牌口碑效應顯著;與競爭對手相比,公司在新能源汽車布局早,推廣力度大。5.公司目前訂單飽滿,今年將實現新能源汽車產銷5,000輛,明年完成1萬輛,公司保守估計(不考慮地補)完成2015-2017業績承諾2億/2.5億/3億無壓力。
        江特本部新能源汽車電機和碳酸鋰支撐業績增長,整車制造看點足。1.公司擁有宜春市2/3的鋰礦資源開采權,明年產能可達100萬噸,可提煉5萬噸鋰云母,滿足5,000噸的碳酸鋰生產。目前碳酸鋰產能2,000噸,明年下半年8,000噸產能釋放,按照6萬/噸,明年可貢獻2億收入。2.公司新能源汽車電機增長迅速,70%產品銷售至上海大郡,今年營收可達1億。3.公司整車制造基地江特電動車以代步車為主,正在申請電動乘用車生產牌照;宜春客車以生產公交大巴為主,產能3,000-5,000輛,預計明年建成投產,搶占江西市場。
        給予強烈推薦評級。假設明年增發完成(增發2.33億股),且米格和九龍并表,預測公司15-17的EPS分別為0.05/0.35/0.48元,對應的PE為371/49/35倍。我們給予明年57倍的PE,對應目標價為20元,強烈推薦。
        風險提示:新能源汽車推廣不達預期,碳酸鋰產量不達預期。

    江西特種電機股份有限公司是一家以特種電機和鋰電新能源系列產品的國家高新技術企業,江西省100強企業,深圳證券交易所上市公司,主要產品:冶金起重電機、電動代步車、工業級碳酸鋰礦產品、鋰電池材料、殘疾人電動輪椅車、鋰電新能源,服務熱線:0795-3512060。

     

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